蚂蚊配资摩根资产管理快评：美联储维持利率不变，年内或再降息一次

专题：美联储维持利率不变金融机构预计今年或只降息一次鲍威尔称伊朗战争带来的影响尚不明确

　　美东时间3月18日，美联储2026年3月会议宣布维持联邦基准利率于3.50%至3.75%区间不变。本次会议结果仅米兰委员表达异议，认为在美国劳动市场恶化背景下，应进行25个基点的降息。不过，本次会议发布的利率点阵图的离散程度缩小，反映了政策制定者的看法更趋一致；由于市场对美联储本次会议结果已有一定预期，预计全球市场的直接反应或不显著。

　　在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表达了其对供应驱动的中断（如原油和关税）对通胀影响的看法：美联储将关税的通胀影响视为暂时的，更多是价格水平的一次性上涨，而非持续的通胀压力；美联储承认中东冲突加大未来经济的不确定性，但表示难以准确预测，对如何应对中东长期冲突几乎没有提供见解。他表示重点仍在平衡美联储双重使命中可能出现的紧张关系——维持美国通胀稳定和充分就业。

　　本次会后发布的经济预测中，相较于2025年12月美联储议息会议，委员会将2026年到2028年的美国GDP成长率中位数分别上修至2.4%、2.3%及2.1%，长期增长率也上调为2%，这或表明美联储对美国经济的短、中、长期的经济前景都更为乐观。另外，最新的预测将2027年的美国失业率中位数上修至4.3%，将2026及2027年的美国PCE及核心PCE分别上修至2.7%及2.2%，这或反映了关税及人工智能对美国就业的可能影响，以及关税及中东冲突可能带动美国短期通胀上行的担忧。

　资料来源：FOMC，截至日期：2026.3.19。

　　最新公布的利率点阵图显示今年年内还有一次的降息空间，但倾向降息的共识有所缩小，相比上次会议有八位委员支持进一步政策宽松，本次仅有五位。另外值得关注的是，联邦利率的长期中位数预估本次被调升10个基点至3.1%，这或意味着当今的政策更接近中性，美联储的说法是：政策利率现在处于“中性偏高”，如果美国未来几个季度面临更持续的通胀或增长前景疲软，美联储货币政策或仍有灵活性来进行调节。

资料来源：FOMC，截至日期：2026.3.19。

　　摩根资产管理认为，虽然美国最高法院的判决取消了此前的部分关税措施，但关税的整体影响仍在展开，可能会推动美国通胀在年中上升，但随后可能逐渐下行；如果中东冲突局势在未来几周内降温，油价下跌将进一步缓解通胀压力，或为美联储今年稍晚放松政策提供了空间。

　　此前全球经济温和增长的预期支持风险资产的前景，在美联储政策制定者表达对美国经济前景保持乐观后，这一观点或更为坚实；对于投资者而言，保持高度分散的投资组合或是应对不确定性的较好策略。在债券和股票市场出现重新定价的环境下，或为主动管理策略创造了价格错位的布局机会。

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